美團第三季度營收955億元 經調凈虧損160億元

11月28日下午消息，美團（HKEX：3690）今日發(fā)布了截至9月30日的2025年第三季度財報：營收為955億元，同比增長2.0%。凈虧損186億元，而2024年同期凈利潤129億元；調整后的凈虧損為160億元，而2024年同期凈利潤為128億元。

核心本地商業(yè)：

財報顯示，2025年第三季度，美團核心本地商業(yè)分部收入同比減少2.8%至674億元。受近期市場競爭白熱化影響，運營利潤同比顯著減少，并轉為虧損141億元，運營虧損率為20.9%。

（注：美團核心本地商業(yè)，主要包括原有的餐飲外賣和到店、酒店及旅游分部，還有美團閃購、民宿以及交通票務）

新業(yè)務：

財報顯示，2025年第三季度，美團新業(yè)務分部收入同比增長15.9%至280億元。分部經營虧損同比增加24.5%至13億元，經營虧損率環(huán)比改善2.5個百分點至4.6%。

其他收益凈額：

2025年第三季度，美團其他虧損/收益凈額由2024年同期的收益25億元轉為虧損9620萬元，該變動主要由于內部往來產生的未實現匯兌收益/虧 損的波動，及理財投資之公允價值變動及收益的減少。

第三季度業(yè)績：

營收

營收為955億元，與2024年同期的936億元相比增長2.0%。

核心本地商業(yè)分部的收入由2024年同期的694億元減少2.8%至674億元。交易筆數及交易金額持續(xù)穩(wěn)健增長，而傭金及在線營銷 服務收入的增長在本季度因競爭加劇而放緩。盡管實時配送交易筆數錄得穩(wěn)健增長，但由于為應對激烈競爭并轉化新用戶及提升用戶黏性，于配送服務收入中扣除的補貼大幅增加，使得配送服務收入同比小幅下降。

新業(yè)務分部的收入由2024年同期的242億元增長15.9%至280億元。盡管美團優(yōu)選的戰(zhàn)略轉型帶來影響，但受惠于食雜零售業(yè)務及海外業(yè)務的擴張，收入仍保持穩(wěn)健增長

成本與開支

銷售成本

銷售成本由2024年第三季度的568億元增長23.7%至703億元，占收入百分比由60.7%同比增加12.9個百分點至73.6%。金額的增加主要由于實時配送交易筆數增加、騎手補貼提高、食雜零售業(yè)務及海外業(yè)務的擴張。銷售成本占收入百分比增加主要由于為確保在激烈的競爭中提供穩(wěn)定的實時配送服務而提高騎手補貼，以及與海外業(yè)務有關的成本增加，部分被食雜零售業(yè)務的運營效率改善所抵銷。

銷售及營銷開支

銷售及營銷開支由2024年第三季度的180億元增加90.9%至343億元，占收入百分比由19.2%同比增加16.7個百分點至35.9%。金額及占收入百分比的增加主要由于業(yè)務發(fā)展以及為應對外賣行業(yè)的激烈競爭而不斷調整 的業(yè)務策略導致推廣、廣告及用戶激勵的開支增加。

研發(fā)開支

研發(fā)開支由2024年第三季度的53億元增加31.0%至69 億元，占收入百分比由5.7%同比增加1.6個百分點至7.3%。金額及占收入百分比的增加主要是由于公司層面對AI的投入增加以及雇員薪酬開支增加。

一般及行政開支

2025年第三季度的一般及行政開支由2024年第三季度的28億元增加5.7%至30億元，主要由于雇員薪酬開支增加。占收入百分比為3.1%，同比保持穩(wěn)定。

金融及合同資產減值虧損撥備凈額

金融及合同資產減值虧損撥備凈額由2024年第三季度的2.753億元增加至2.928億元，反映金融資產的預期信貸虧損變動。

按公允價值計量且其變動計入當期損益的其他金融投資之公允價值變動

按公允價值計量且其變動計入當期損益的其他金融投資之公允價值變動由2024年 第三季度的收益7.652億元變?yōu)樘潛p3.899億元， 是由于美團投資組合的公允價值波動。

其他虧損/收益凈額

2025年第三季度，美團其他虧損/收益凈額由2024年同期的收益25億元轉為虧損9620萬元，該變動主要由于內部往來產生的未實現匯兌收益/虧 損的波動，及理財投資之公允價值變動及收益的減少。

運營虧損/利潤

2025年第三季度，運營虧損及運營虧損率分別為198億元和20.7%，而于2024年同期的運營利潤及運營利潤率分別為137億元和14.6%。

其中，核心本地商業(yè)分部于2025年第三季度的運營虧損為141億元，而于2024 年同期的運營利潤為146億元。2025年第三季度該分部的運營虧損率為20.9%，而2024年同期的運營利潤率為21.0%。運營利潤及運營利潤率轉為負數， 主要由于毛利率下降，以及由于為在激烈的競爭中提升用戶黏性并鞏固市場地位而不斷調整業(yè)務策略導致交易用戶激勵和推廣及廣告開支增加。

新業(yè)務分部的運營虧損由2024年第三季度的10億元增加至2025年同期的13億元，該分部的運營虧損率由4.2%同比增加0.4個百分點至4.6%。運營虧損及運營虧損率均有所增加主要由于海外業(yè)務擴張帶來較高的相關成本及運營開支。

2025年第三季度未分配項目的運營虧損為44億元，而2024年同期運營利潤為1.288億元。該變動主要由于匯兌收益下降、我們其他金融投資組合及理財投資的公允價值變動收益下降以及公司層面對AI和其他項目的投入增加。

應占采用權益法列賬的投資之利潤

應占采用權益法列賬的投資之利潤由2024年第三季度的2.138億元減少至950萬元，是由于我們的被投資方的財務業(yè)績波動。

所得稅抵免/開支

2025年第三季度，美團錄得所得稅抵免10億元，而2024年同期錄得所得稅開支11億元。該變動主要由于就稅項虧損確認之遞延所得稅抵免增加及我們部分實體的利潤波動。

期內利潤

第三季度，美團凈虧損186億元，而2024年同期凈利潤129億元。

非國際財務報告會計準則計量，調整后的凈虧損為160億元，而2024年同期凈利潤為128億元。

現金流

2025年第三季度，美國經營活動所用現金流量凈額為221億元，主要歸因于除所得稅前虧損，且就以下項目作出調整：（i）折舊及攤銷、以股份為基礎的薪酬開支以及理財投資及其他投資相關的公允價值變動及收益，及（ii）營運資本的減少凈額，與業(yè)務發(fā)展及季節(jié)性因素相符。

投資活動所得現金流量凈額為208億元，乃主要來自理財投資現金凈流入，部分被資本支出以及若干其他投資所抵銷。

融資活動所用現金流量凈額為9.612億元，乃主要由于支付租賃負債。

資本負債比率

截至2025年9月30日，美團的資本負債比率約為26.8%，乃按借款及應付票據總額除以本公司權益持有人應占權益總額計算。

截至2025年9月30日，美團持有的現金及現金等價物和短期理財投資分別為992億元和421億元。

業(yè)績展望

近期，由于市場競爭持續(xù)白熱化，美團預計，2025年第四季度核心本地商業(yè)板塊及公司整體層面的經營虧損趨勢將延續(xù)。