資本市場(chǎng)風(fēng)云變幻，每一次成功的并購(gòu)重組都如同一次精準(zhǔn)的戰(zhàn)略布局，考驗(yàn)著企業(yè)的遠(yuǎn)見與魄力。近日，安徽安孚電池科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“安孚科技”）公告稱，間接收購(gòu)福建南平南孚電池有限公司（以下簡(jiǎn)稱“南孚電池”）部分股權(quán)的重大交易涉及的標(biāo)的資產(chǎn)已完成過戶，標(biāo)志著本次重大資產(chǎn)重組在正式獲得監(jiān)管的注冊(cè)批復(fù)后又更進(jìn)一步，這無疑是安孚科技發(fā)展歷程中的一個(gè)里程碑事件。后續(xù)股份發(fā)行和登記完成后，安孚科技持有南孚電池股份將由26.06%進(jìn)一步提升至42.92%，距完成100%控股南孚的目標(biāo)更近一步。
此次收購(gòu)，并非簡(jiǎn)單的資產(chǎn)整合，它更深層次地揭示了安孚科技從傳統(tǒng)百貨零售業(yè)向高科技制造領(lǐng)域華麗轉(zhuǎn)型的決心與實(shí)力�；谀湘陔姵剡@一稀缺性核心資產(chǎn)，安孚科技已在電池主業(yè)構(gòu)建起穩(wěn)固的盈利基礎(chǔ)與強(qiáng)勁的現(xiàn)金流支撐；通過深耕電池主業(yè)、加速全球化布局，安孚科技正持續(xù)釋放高增長(zhǎng)潛力、打開更為廣闊的估值提升空間。
蓄能升級(jí)：南孚電池鑄就價(jià)值之基，成為安孚科技增長(zhǎng)新引擎
南孚電池，作為家喻戶曉的國(guó)民品牌，在人們?nèi)粘Ｉ钪袩o處不在。1990年，南孚電池通過自主研究成功改造先進(jìn)堿錳電池生產(chǎn)線，打破行業(yè)被外資壟斷的格局。1993年開始，南孚堿性電池銷量躍居成為國(guó)內(nèi)第一，這一卓越地位延續(xù)至今，已連續(xù)保持32年。目前，南孚電池產(chǎn)品矩陣豐富，核心產(chǎn)品在品牌、技術(shù)、渠道等方面已形成不可撼動(dòng)的護(hù)城河優(yōu)勢(shì)。
世界品牌實(shí)驗(yàn)室最新發(fā)布的《中國(guó)500最具價(jià)值品牌》報(bào)告顯示，南孚電池以263.86億元的品牌價(jià)值位列榜單365名，是整個(gè)干電池行業(yè)的第一、也是唯一入選品牌，不僅證明了南孚電池的行業(yè)標(biāo)桿地位，也代表其成為了中國(guó)制造的全球名片。
南孚建立的多品牌的電池品類矩陣，能夠滿足不同消費(fèi)者的需求。南孚堿性電池作為公司核心產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)市占率約為86%，是當(dāng)之無愧的國(guó)內(nèi)第一；碳性電池則包括燃?xì)庠顚Ｓ秒姵亍柏S藍(lán) 1 號(hào)”和高質(zhì)量性價(jià)比電池“益圓”，也已成為細(xì)分領(lǐng)域的頭部品牌；其他電池如“傳應(yīng)”紐扣電池、“TENAVOLTS”充電鋰電池,均呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展勢(shì)頭。
歷經(jīng)數(shù)十年經(jīng)驗(yàn)沉淀與持續(xù)創(chuàng)新，南孚成功將電池研發(fā)、工藝創(chuàng)新及設(shè)備升級(jí)有機(jī)融合。同時(shí)，不斷引入前沿制造技術(shù)，把人工智能、機(jī)器人等融入新一代智能生產(chǎn)線，全力打造新一代智能工廠乃至無人工廠。公司堅(jiān)持穩(wěn)步提升產(chǎn)品性能與品質(zhì)，每一代產(chǎn)品的推出都實(shí)現(xiàn)了對(duì)性能的極致突破，重新定義了電池行業(yè)的空間與耐用標(biāo)準(zhǔn)。其“聚能環(huán)4代”在容量、能量釋放和自放電控制上都做到了行業(yè)領(lǐng)先、全球領(lǐng)先，成為標(biāo)桿性產(chǎn)品。在第4代基礎(chǔ)上，今年推出的“聚能環(huán)5代”再次實(shí)現(xiàn)超越，進(jìn)一步推動(dòng)了空間革命，權(quán)威檢測(cè)結(jié)果顯示其電量超國(guó)標(biāo)333%，遠(yuǎn)超其他同類產(chǎn)品。
渠道方面，公司已建立起覆蓋全國(guó)的銷售網(wǎng)絡(luò)，擁有超2000個(gè)分銷商及超300萬家終端零售網(wǎng)點(diǎn)。公司行業(yè)內(nèi)遙遙領(lǐng)先的渠道優(yōu)勢(shì)得益于產(chǎn)品強(qiáng)大的號(hào)召力和多年來日積月累的精細(xì)化管理。南孚電池絕對(duì)領(lǐng)先的產(chǎn)品力和品牌知名度保證了其在渠道端的動(dòng)銷能力，形成了南孚與渠道之間的合作“粘性”，未來，公司新產(chǎn)品也有望憑借對(duì)現(xiàn)有渠道的復(fù)用快速形成可觀的銷售利潤(rùn)。
2022年至2024年，安孚科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為33.83億元、43.18億元和46.38億元；凈利潤(rùn)分別達(dá)到5.12億元、7.1億元和8.07億元，幾乎全部來自南孚電池持續(xù)穩(wěn)定的貢獻(xiàn)。值得一提的是，近年來南孚電池凈利率保持在20%左右。本次重大資產(chǎn)重組完成后，將進(jìn)一步增厚上市公司歸母凈利潤(rùn)。
持續(xù)、穩(wěn)定的高利潤(rùn)以及強(qiáng)勁的現(xiàn)金流生成能力，支撐了公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)研發(fā)投入和市場(chǎng)拓展。憑借“款到發(fā)貨”的訂單模式，南孚擁有穩(wěn)定的現(xiàn)金流。近三年，安孚科技經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為10.09億元、8.65億元和9.35億元。
自2022年收購(gòu)南孚電池以來，安孚科技憑借這一核心資產(chǎn)，營(yíng)收與凈利潤(rùn)逐年增長(zhǎng)，來自南孚的權(quán)益分紅已達(dá)到26.2億元，為回饋股東提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。而南孚電池的業(yè)績(jī)明確的增長(zhǎng)空間，為安孚科技的創(chuàng)新升級(jí)，提供了強(qiáng)大的蓄能。
產(chǎn)能擴(kuò)張：“電池王者”發(fā)力出海，內(nèi)外持續(xù)增長(zhǎng)清晰可期
在穩(wěn)固國(guó)內(nèi)市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，南孚電池不斷深化內(nèi)生式增長(zhǎng)，積極推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)張，以同時(shí)滿足國(guó)內(nèi)外日益增長(zhǎng)的市場(chǎng)需求。在現(xiàn)有“品牌南孚”的基礎(chǔ)上，南孚計(jì)劃加快構(gòu)建和打造“智造南孚”、“科技南孚”和“世界南孚”的發(fā)展戰(zhàn)略，將目光投向更廣闊的國(guó)際舞臺(tái)，從品牌深耕、技術(shù)創(chuàng)新、制造升級(jí)、全球拓展四個(gè)維度，全方位推動(dòng)企業(yè)進(jìn)階，引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。
隨著科技的進(jìn)步，電子消費(fèi)產(chǎn)品、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品使用門類不斷豐富，家庭物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)逐步建立，國(guó)內(nèi)的家用電器使用和電池消費(fèi)皆存在較大的市場(chǎng)拓展空間，有望帶動(dòng)電池需求持續(xù)增長(zhǎng)。此外，國(guó)內(nèi)鋅錳電池的堿性化率目前約為60%，相較發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)80%到90%的堿性化率還有巨大增量可供挖掘。憑借國(guó)內(nèi)堿性電池市場(chǎng)的龍頭地位，未來南孚電池將深度挖掘家用電器、智能家居、電動(dòng)玩具及家用醫(yī)療設(shè)備等應(yīng)用領(lǐng)域的需求增長(zhǎng)潛力，以此驅(qū)動(dòng)公司業(yè)績(jī)的持續(xù)提升。
當(dāng)前，國(guó)內(nèi)家庭一次電池用電器保有量平均為9.4個(gè)，美國(guó)則達(dá)到19.3個(gè)。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)保持穩(wěn)固提升的同時(shí)，安孚科技瞄準(zhǔn)國(guó)際市場(chǎng)，利用南孚的技術(shù)實(shí)力、產(chǎn)品性能和品牌力，積極推動(dòng)全球化布局。
數(shù)據(jù)顯示，2024年中國(guó)出口OEM堿性電池約140億只，南孚僅占8%左右。為此，南孚科技不斷推動(dòng)產(chǎn)能擴(kuò)張，公司2024年新增的四條全自動(dòng)堿性電池生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后，可新增產(chǎn)能10億只，為未來幾年南孚OEM出口市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。目前3條產(chǎn)線已建成投產(chǎn)，且由于訂單飽滿，投產(chǎn)即滿產(chǎn)。今年上半年，安孚科技海外收入同比增長(zhǎng)60%，反映出南孚電池海外業(yè)務(wù)取得顯著成效。
在積極推動(dòng)“南孚”品牌出海、響應(yīng)“一帶一路”機(jī)遇的背景下，南孚電池正加速全球化布局：一方面在全球OEM市場(chǎng)持續(xù)發(fā)力，并通過海外建廠、合作、并購(gòu)等多種模式探尋更深層次發(fā)展；另一方面，憑借本土化策略和渠道建設(shè)已在品牌國(guó)際化上邁出重要一步。
當(dāng)前，南孚年產(chǎn)能已突破40億只，并處于訂單飽和、產(chǎn)能利用率高的狀態(tài)。憑借強(qiáng)勁產(chǎn)能和高效運(yùn)營(yíng)，南孚正加速向全球產(chǎn)量第一的目標(biāo)發(fā)起沖擊。為實(shí)現(xiàn)這一跨越，公司或?qū)⑼ㄟ^橫向并購(gòu)整合海外優(yōu)質(zhì)資源，從而進(jìn)一步拓寬全球市場(chǎng)份額，快速提升在全球消費(fèi)者心中的品牌認(rèn)知度和影響力。
新能拓展：積極開辟第二增長(zhǎng)曲線，探索發(fā)展新能級(jí)
安孚科技的戰(zhàn)略雄心并未止步于南孚。借助實(shí)控人產(chǎn)業(yè)和資本運(yùn)作優(yōu)勢(shì)，安孚科技也計(jì)劃通過并購(gòu)重組積極開拓第二增長(zhǎng)曲線，尋求全新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
一方面，公司產(chǎn)業(yè)并購(gòu)具備戰(zhàn)略眼光，資產(chǎn)運(yùn)作能力強(qiáng)。公司多位高管具有投資、投行背景，并曾主導(dǎo)了公司2022年控股南孚電池的兩次重大資產(chǎn)重組，實(shí)現(xiàn)公司的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型。交易通過精巧的杠桿架構(gòu)，以安孚科技6.13億元凈資產(chǎn)撬動(dòng)估值近百億的南孚電池，實(shí)現(xiàn)“蛇吞象”式并購(gòu)，并因標(biāo)的優(yōu)質(zhì)、邏輯合理及完善保障，贏得監(jiān)管認(rèn)可，入選滬市30大代表性并購(gòu)重組案例。
值得一提的是，安孚科技與東山精密、藍(lán)盾光電同為袁永剛夫婦實(shí)際控制，“果鏈龍頭”東山精密便是通過并購(gòu)資產(chǎn)并孵化實(shí)現(xiàn)了邁向千億市值的躍遷。控股股東也有望賦予安孚科技更強(qiáng)的尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的能力。
另一方面，安孚電池穩(wěn)健的盈利能力和強(qiáng)大的現(xiàn)金流，也在財(cái)務(wù)層面給予了上市公司更有力的支持。得益于南孚電池的強(qiáng)勁業(yè)績(jī)，2022-2024年安孚科技的經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)現(xiàn)金流凈額分別達(dá)到10.09億元、8.65億元和9.35億元。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的持續(xù)挖掘與海外市場(chǎng)的高速拓展，優(yōu)秀的盈利能力不僅將反哺公司實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，更為公司進(jìn)一步轉(zhuǎn)型提供堅(jiān)實(shí)的資金儲(chǔ)備。
順勢(shì)而為，事半功倍。隨著當(dāng)下并購(gòu)重組政策的包容性大幅提高，尤其是針對(duì)半導(dǎo)體、人工智能等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，政策明確引導(dǎo)資源向此類新質(zhì)生產(chǎn)力關(guān)鍵領(lǐng)域集聚，這也與安孚科技的發(fā)展規(guī)劃不謀而合。公司表示，將關(guān)注算力、芯片、半導(dǎo)體等領(lǐng)域，尋找未來發(fā)展?jié)摿薮笄矣懈呒夹g(shù)壁壘的硬科技資產(chǎn)，積極尋求公司業(yè)務(wù)的第二增長(zhǎng)極，全面升級(jí)為更具影響力的科技驅(qū)動(dòng)型企業(yè)。
南孚之于安孚，不僅是核心增長(zhǎng)引擎，更是一個(gè)匯集品牌、技術(shù)、市場(chǎng)和戰(zhàn)略的支點(diǎn)。安孚科技通過完成對(duì)南孚電池這一核心資產(chǎn)的深度整合，已筑牢高壁壘的基本盤，為業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)支撐。憑借南孚穩(wěn)固的市場(chǎng)地位、穩(wěn)健的盈利能力及明確的增量空間，疊加國(guó)際化布局與產(chǎn)能擴(kuò)張，安孚科技將進(jìn)一步打開公司的成長(zhǎng)天花板。
在“聚焦電池主業(yè)，發(fā)展高附加值的第二增長(zhǎng)曲線”的雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略下，安孚科技向下業(yè)務(wù)根基堅(jiān)實(shí)，向上發(fā)展空間極具想象力，未來有望以持續(xù)躍升的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和戰(zhàn)略價(jià)值重構(gòu)，引領(lǐng)公司邁向全新高度。
